重组方案更新 忠旺借壳上市持续推进中

重组方案更改,去除设施融资,拟以资产移位和发售股份重组忠央。公司2017年12月29日透露根本性重组进展公告,去除原重组方案中设施融资部分内容,白鱼通过以根本性资产移位和发售股份出售资产的方式出售辽宁忠央精制投资持有人的辽宁忠央集团100%股权。交易已完成后,公司股本将减至大约45亿股,预计,忠央精制投资将持有人公司股权87.16%,沦为公司有限公司股东。

交易已完成后,公司将沦为亚洲领先的铝断裂材生产研发制造商忠央集团为前进借壳上市计划,月底16年年初已完成内部重组,挤压除工业铝断裂业务外的其他三项业务的股权,因此此次重组已完成后,公司将享有忠央集团盈利能力较强的铝断裂业务,沦为全球第二大、亚洲zui大的工业铝断裂产品研发制造商。忠央集团铝断裂业务生产能力已多达100万吨(累计2017年3月),2016年销售铝断裂产品约68万吨。目前忠央集团享有多达90条铝断裂生产线,还包括4条125MN特大型铝断裂生产线,且另外采购的两台业内领先的225MN超大型铝挤压机中一台早已投入生产,竞争优势获得更进一步稳固。

考虑到未来铝断裂生产线相继投产和集团之后挖潜创意,忠央集团未来盈利能力未来将会获得更进一步强化。工业铝断裂业务未来发展前景辽阔据理解,铝材在原铝下游消费中占比约12%,过去十年产量大大快速增长,16年超过5796万吨。

铝断裂材是铝材市场中占比zui大板块,2015年铝断裂材产量超过铝材总产量的53%。工业铝断裂产品为铝断裂行业主要产品之一,多年以来其消耗结构大大提高,消耗量比重已由2001年的24%下降到15年的35%(忠央集团债券评级报告)。考虑到铝断裂行业产业结构过于合理(低端产品不足、高端产品生产能力严重不足)和近年来产业政策加码,工业铝断裂等高端产品市场需求将大大提高,产业结构将获得提高,未来发展空间较小。

业绩允诺据16年公司重组报告,忠央精制投资允诺若本次根本性资产重组的资产过户实行完日在2017.1.1至2017.12.31之间,则忠旺集团在16、17、18和19年度预测构建的拆分报表范围扣非归母净利润分别为28亿元、35亿元、42亿元和48亿元(忠央集团2016年构建了扣非归母净利润29.27亿元)。考虑到重组事项不确定性,通过监管审核不存在风险,目前嗣后不评级。

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